111家上市公司三季报预警
对于外界猜测的“万人大裁员”，虽然中兴通讯官方已经做出回应称公司并没有裁员计划，但是外界的质疑之声仍然不绝于耳。受到宏观经济持续低迷的影响，上市公司三季报业绩仍未见起色。据Wind统计显示，截至10月19日，两市已有111家上市公司发布了2012年三季报，上述111家上市公司前三季度共计实现营业收入3034.32亿元，较去年同期的2689.3亿元增长了13%；实现归属母公司股东的净利润220.82亿元，同比去年的225.61亿元小幅下滑了2%。其中，51家净利润同比出现下滑，占比45.9%；有18家企业当期出现亏损，占比为16.2%。在逆境当中求生存，一场企业“自救”的大戏已悄然展开。盘点了各上市公司的“应对招数”，发现在这个“清单”中求有的公司未雨绸缪，早就开始了战略调整；有的在业绩巨亏的无奈中开始降薪裁员；有的选择投资理财“另谋他业”；有的则选择增资扩建以“抱团取暖”；还有的对公司股票展开了大规模融资“输血”以“自救”无论是主动应对还是被动选择，发展才是硬道理。能否在弱势中寻找到创造价值的机会，实现效益最大化，是考验“智慧型企业”的重要标准。降薪裁员共克时艰目前，高管、员工降薪和裁员已在一些上市公司或明或暗实行，以节约开支、应对经济调整周期。近日，中兴通讯发布业绩预告称，三季度将亏损16.5-17.5亿元，公司管理层将集体降薪50%，与上市公司共渡难关。公司表示，将控制员工人数并进行结构性调整，从而引发了外界关于公司将“大举裁员”的猜想。因为高管的收入远超基层员工，所以在困难时期高管薪酬变化通常是舆论关注的焦点。以中兴通讯为例，2011年董事长侯为贵的年薪为115.1万元，行*总裁史立荣为302.3万元，而一般基层员工的工资大多和工作量密切相连，如果上市公司开工困难，基层员工收入势必受到影响。而在艰难时刻，如果高管工资依然高高在上，显然与公司现实状况脱节，这时候的减薪“顺应民意”从多家上市公司了解到，为节约开支应对经济调整周期，高管、员工降薪和裁员目前已在一些上市公司实行。某上市公司高管对新金融表示，公司为度过艰难期已实施减薪和部分裁员，其中高管减薪25%，中层减薪20%，基层员工薪水不变。“相对公司数亿元的亏损，虽然高管减薪为公司节约的成本杯水车薪，但是这表明了公司管理层对扭亏为盈的态度。”他说。减薪本身也是一种经济信号。上一次上市公司大规模减薪出现在2008年。曾因为6000万年薪而受到广泛关注的中国平安保险董事长兼CEO马明哲，他的2008年薪酬一栏写着“00；三一重工董事长梁稳根2009年自愿领取1元年薪，公司其他高管年薪也大幅下调。而现在，高管减薪至少表明企业经营已经到了危难之时，更是高管们采取的无奈之举。“高管主动降薪，这是与国际接轨的，这表明高管与企业共渡难关的决心，也能够给投资者以信心。中信建投分析师刘杨介绍，目前不少中小上市公司高管都在考虑降薪。不过，他认为高管降薪只能成为一个风向标，而不会成为一种常态。对于外界猜测的“万人大裁员”，虽然中兴通讯官方已经做出回应称公司并没有裁员计划，但是外界的质疑之声仍然不绝于耳。以诺基亚为例，在陷入亏损后首先采取的“减负”措施就是裁员。自2010年9月以来，诺基亚裁员总数已达4万人。而比亚迪也曾在6月份表示开始新一轮的降薪裁员，6-9月公司员工绩效奖统一下调14%。“无论降薪还是裁员都是很正常的，因为收入一般是和效益成正比的，而在那些以价格战为主要战略的行业中，谁能控制好成本谁就能‘雄霸中原’，所以在目前的经济形势下，可能还会有更多的公司加入到降薪和裁员的行列中来。”北大纵横合伙人何远明在接受采访时表示。化敌为友抱团取暖省钱并不是唯一的出路，面对激烈的厮杀也有不少企业化敌为友，选择了抱团取暖。
优酷和土豆的合并是今年国内络视频行业最重要的事件。由于优酷和土豆占据的市场份额较大，他们的合并对整个视频行业的上下游相关产业，以及行业的未来走势将起到决定性作用。而且视频行业是个资金密集型的行业，在国内视频行业至今无法找到一个高效盈利模式的前提下，无论优酷还是土豆凭借原有的“影视剧+贴片广告”的盈利模式显然已无法支撑自身发展。财报显示，今年第二季度，优酷净亏损为6280万元，同比亏损幅度扩大123%；土豆第二季度净亏损1.547亿元。在合并之初，优酷土豆集团董事长兼CEO古永锵曾表示：“视频行业仍然处在规模化投入期，优酷土豆仍旧不急于盈利。”但是，据媒体报道，优酷土豆总裁刘德乐最近表示，目前更多的广告商倾向于将广告投向在线视频，同时完成合并后的优酷土豆大幅削减了成本，预计公司明年将扭亏为盈。无独有偶，在对成本要求同样苛刻的服务外包行业最近也有一对上市公司“喜结连理”。同为美国上市的中国IT外包服务商，文思信息和海辉软件发布联合声明称已签署合并最终协议，合并后新公司为“文思海辉”。双方股票将以1：1的方式进行合并，合并后的总资产约8.75亿美元。根据该协议，文思和海辉股东将各自持有合并后的新公司约50%的股份。合并后新原海辉股票将保留在纳斯达克全球精选市场的上市地位，而文思股票将退市，这与优酷土豆的“联姻”如出一辙。据了解，文思营收54.1%的业务来自于研发外包，31.3%的业务为IT服务；而海辉的业务结构则相反，53.1%的业务为IT服务，46.9%的业务为研发外包。文思主要客户来自国内，而海辉有超过60%的业务来自欧美地区。由此可以看出，这两家公司在业务上优势互补，而且两家公司都是中国服务外包十强企业。东吴证券一位分析师对新金融表示，无论是优酷土豆还是文思和海辉的合并都反映出行业的发展趋势，在成本增加和利润下滑的夹击下，抱团取暖将成为一种常态。“虽然合并后的公司还面临诸多需要解决的问题，但新公司的资产将更庞大、业务渠道更多元、财务报表和现金流也将更坚实，从市场规模来看，前景也是乐观的。”他说。投资理财谋他业报告显示，不少上市公司经营利润率持续下滑，企业对于投资扩大生产的意愿不足，而银行理财产品恰好为闲置资金提供了一种投资渠道。在当前宏观货币*策收紧、资金面紧张的背景下，公司“造血”功能不足，不少上市公司“另辟蹊径”，选择通过发债融资给企业“输血”，并更加频繁地进行投资理财，以获得收益。Wind数据显示，10月份以来多家上市公司举债规模骤增。重庆路桥、新钢股份、华峰氨纶等12家公司首次公布发债预案，拟发债规模达到212.4亿元，同比增长52倍。而大举负债的背景，往往是公司现金流紧张和财务负担过重。以新钢股份为例，该公司上半年末流动负债为144.34亿元，比去年年底的流动负债余额还高7.13%。新钢股份在10月11日的公告中明确表明，30亿元的短融券只有一个目的，即偿还银行贷款和补充流动资金。岳阳林纸也表示，公司拟发行的17亿元公司债也主要用于偿还银行贷款和补充流动资金。甚至有公司表示，债务融资工具利率低于银行贷款，因此公司决定发行10亿元的债务缓解流动资金压力。在一些公司纷纷举债的同时，另有一些公司资金相对充裕，采用理财给公司财务缓解压力。上市公司参与的银行理财产品短则一个月，长则一年抑或周期更久。虽然从已兑现收益的理财产品来看，上市公司的预期收益率已降至5%以下，且还有进一步下滑趋势，但上市公司投资理财产品的热情却丝毫不减。公开资料统计显示，今年上半年，两市有107份关于“委托贷款”公告，涉及52家上市公司，累计贷款额度超过160亿元，同比增长近38%；而自三季度以来，逾50家上市公司发布了投资理财产品公告，涉及金额已超过百亿。其中，部分上市公司已经连续多次使用闲置资金购买理财产品。如洋河股份8月份发布两度公告购买理财产品后，9月份再度公告购买理财产品，涉及金额达到14亿元；漫步者7月份公告购买理财产品后，9月10月中亦再度购买理财产品。此外，新联电子在7、8月9三个月份三次公告购买理财产品，而信邦制药更是在7、8月9三个月中四次公告购买理财产品。“在实体经济下滑的大背景下，上市公司购买理财产品已成为普遍现象。不少上市公司经营利润率下滑，企业对于投资扩大生产的意愿不足，而银行理财产品恰好为闲置资金提供了一种投资渠道。”上述东吴证券分析师表示。战略调整寻出路比起危机来临时的被动选择，积极主动地战略调整则显得卓有成效。稳健的财务结构和因地制宜地开发适应市场的产品成为万科等房地产企业制胜的法宝。在企业纷纷为了“储备粮草好过冬”而绞尽脑汁的同时，也有不少上市公司在这个“寒冬”中积极布局、主动调整战略，巩固了行业地位。以房地产行业为例，从万科、保利地产、金地集团等几家大的上市房地产公司每个月发布的销售数据看，从去年10月份以来，销售数据一直处于下滑态势。在这种严峻局势下，万科曾公开表示“对冬日的来临，不应有任何诧异，亦无须任何惶恐”，并从年初就开始实行了积极措施：采用稳健的财务结构；开发适合市场的新产品。财务方面，谨慎拿地的万科一直注重财务的稳健，由于去年万科销售额1215.4亿元，使得预收款达到1111亿元，明显缓解了财务压力。剔除预收款后，公司其他负债占总资产的比例为39.6%，比上年有所降低，公司的有息负债占全部负债的比例仅22.1%。公司持有货币资金342.4亿元，远高于短期借款和一年内到期的长期借款总额235.7亿元。在产品方面，万科定位于自住购房者，因此注重小型化与装修房，近年来，万科销售的产品中，144平方米以下户型占比一直接近90%，甚至已经开发出20平方米以下的超小户型，原因在于小户型、装修房可以提高客户自住购房的比例。陆家嘴的应对措施是继续推进商业地产的发展，7年来公司的租赁性收入增长超过12.5倍，突破了10亿大关。董事长在报告中表示：在住宅地产的调整周期内，也许我们是幸运的。从报表看，陆家嘴公司去年房产租赁收入与销售收入基本相当，2012年度的营收模式将全面转变成长期资产管理收入和短期资产出售收入并重的模式。资金压力成为房地产企业面临的最大难题，为了应对这个难题，陆家嘴去年以减资方式退出上海光通信发展股份有限公司；转让上海复旦科技园股份有限公司的股权；转让上海陆家嘴投资发展有限公司的股权。董事会表示：“这些决策都有利于公司集中精力于商业地产的开发建设，并为公司的现金流作出了有益贡献。“无论是主动应对还是被动选择，只有发展才是硬道理。比起危机来临时的被动选择，积极的应对措施则显得卓有成效。危机中求生存将考验企业的综合实力，更考验决策者未雨绸缪的智慧。能否在弱势中找到机会，是考验‘智慧型企业’的重要标准。"一位企业负责人表示。在一些公司纷纷举债的同时，另有一些公司资金相对充裕，采用理财措施给公司财务缓解压力。上市公司参与的银行理财产品短则一个月，长则一年抑或周期更久。