房地产行业3月报:融资放开 相对估值有所修复
宏观形势
货币偏紧而经济回落,通胀回落:2月M2同比增13.3%,比上月回升0.1个百分点;CPI同比增2.0%;美元兑人民币汇价6.1214;热钱流入2165亿;PMI为50.2%,降0.3个百分点;进出口总额同比降4.8%;贸易逆差229.9亿美元。
行业形势
2月一二线城市土地成交环比回落:2月一二线土地累计成交0.94亿平,同比减16.2%,比上月降8.2个百分点,当月成交土地0.36亿平,环比降38.1%。
新开工和销售增速同向回落且增速差扩大:2月新开工和商品房销售累计分别同比减27.4%和0.10%,分别比上月降40.9和17.4个百分点。两者增速差扩大开发商结余资金增速较大幅度回落:2月开发商资金来源与房地产投资之差累计1.33万亿,同比增8.59%,比上月降37.4个百分点。
地产A股对H股折价:龙头地产A股PE6.8倍,较龙头地产H股PE折价13.3%。
新开工增速降幅较大,房价环比涨幅缩小:2月购地、销售和新开工分别累计同比升6.5 %、降0.1%和降27.4%。2月百城住宅平均价格10960元/平,同比增10.8%,比上月降0.31个百分点;环比增0.54%,增幅有所缩小。
估值和投资
3月20日,板块PE(TTM)10.58倍。估值将继续修复,融资放开有利板块行 情,当前地产估值仍处于底部,板块后期下行风险不大。 风险提示:行业面临加息和*策调控两大风险。